FCP Atlas Maroc

Market Review and Outlook

NOUVELLES MACROECONOMIQUES :

• INFLATION : A fin juillet, l’inflation a enregistré un repli de 0,6% après 0,3% enregistré un mois plus tôt. Cette progression provient d’une baisse de 3,7% de l’indice des produits alimentaires et une hausse de 1,9% de l’indice des produits non alimentaires. En variation mensuelle, le taux d’inflation s’est établi à -1,0%. Pour sa part, l’inflation sous-jacente a affiché une variation annuelle de -0,1%.
• CROISSANCE NATIONALE : Selon la note de cadrage du PLF 2027, la croissance nationale devrait atteindre 5,3% en 2026 portée la nette amélioration de 15,1% de la valeur ajoutée des activités agricoles (vs +8,2% en 2025). La note table sur une croissance de 4,1% en 2027, tirée par une bonne dynamique des activités non agricoles.

NOUVELLES SECTORIELLES :

• CREDITS BANCAIRES : A fin juillet 2026, l’encours global du crédit bancaire a légèrement baissé à 1 286,2 MMDH, après 1 301,8 MMDH affiché au terme du mois de juin. Comparé au même mois de l’année dernière, le secteur enregistre une hausse de 10,3% de l’encours global, porté par la bonne dynamique des crédits à l’équipement (+32,1%).

• VENTES AUTOMOBILES : Au terme du mois d’août, le secteur automobile a enregistré, pour la deuxième fois consécutive, un repli mensuel de 27,8% des ventes, affichant ainsi un cumul de 14 979 unités dont 12 716 véhicules particuliers vendus. Comparées au même mois de l’année dernière, les ventes du secteur sont ressorties en légère hausse de 0,9%. Sur une base cumulée, le secteur a totalisé un total des ventes à fin août 2026 de 167 465 unités, soit une progression de 14,2% par rapport à la même période de 2025.
• VENTES CIMENT : Le mois d’août a connu un repli mensuel de 8,7% des livraisons de ciment, soit un cumul de près de 1 301,0 KT. Comparé au même mois de l’année dernière, le secteur a affiché une régression de 3,5%. Sur une base cumulée depuis le début de l’année, les livraisons sont ressorties en baisse de 1,1% par rapport à la même période une année plus tôt, à
  9 527,0 KT.

NOUVELLES DES SOCIETES COTEES :

• REVENUS DE LA COTE À FIN JUIN 2026 : Au terme du premier semestre de 2026, les sociétés cotées ont enregistré un cumul des revenus de 193,8 MMDH, en hausse de 10,5% par rapport au S1 2025 ;
• AKDITAL : Entrée du fonds souverain Arab Invest au capital de la holding internationale d’AKDITAL, à travers l’acquisition d’une participation de 15% ;
• CIH BANK : Clôture réussie de l’augmentation de capital de près de 750 MDH avec suppression du DPS, souscrite 1,11 fois ;
• TGCC : Attribution du marché de reconstruction du stade Tessema pour 1,8 MMDH notamment les travaux de gros œuvre et la réalisation de la structure principale en béton, l’étanchéité, les structures métalliques et la toiture.

Fund

1. ANALYSE DE LA PERFORMANCE

Le MASI exprimé en Euro avec dividendes réinvestis enregistre une performance mensuelle de -3,24%, ramenant sa performance YTD à -2,84%.
La baisse du marché provient essentiellement de la contreperformance de : MANAGEM (-22,44% à 13 500 DH), HOLCIM MAR (-5,9 % à 1 755 DH), SMI (-34,92% à 6 000 DH), BANK OF AFRICA (-6,9% à 193,65 DH) et ATTIJARIWAFA BANK (-1,45% à 687,9 DH).
Ces baisses ont été partiellement atténuées par la bonne tenue de : BCP (+12,08% à 269 DH), SODEP-Marsa Maroc (+3,59% à 852,1 DH), COSUMAR (+12,01% à 206,1 DH), DOUJA PROM ADDOHA (+6,71% à 35 DH) et TGCC S.A (+2,28% à 762 DH).
Quant au FCP Atlas Maroc, il affiche une performance mensuelle de -2,55%, ramenant sa performance YTD à -3,77%, soit un écart de performance sur le mois de +0,69%.