FCP Atlas Maroc
Overview
Atlas Maroc is a French UCITS, investing in shares of companies listed on the Moroccan stock exchange.
The fund’s management is delegated to Upline Capital Management.
Share Class
NAV
Cumulative Performance (%)
Fund Inception 5 December 2003
Daily | Monthly | Ytd | 1Yr | 3Yr | 5Yr | Incept. | Incept.Date |
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The performance data shown represents past performance. Past performance is not a guarantee of future results. Current performance may be lower or higher than the performance quoted. The investment return and the principal value of an investment will fluctuate so that an investor’s shares, when redeemed, may be worth more or less than their original cost.
Strategy & Manager
Investment Manager
Upline Capital Management is a management company based in Casablanca and subsidiary of Banque Populaire du Maroc, a leading institution in Morocco.
Statistics & Commentary
Performance
The performance data shown represents past performance. Past performance is not a guarantee of future results. Current performance may be lower or higher than the performance data quoted. The investment return and the principal value of an investment will fluctuate so that an investor's shares, when redeemed, may be worth more or less than their original cost.
Investment Manager's Commentary
as of 31/12/2024Market Review and Outlook
SENTIMENT DE MARCHE
Les échanges sur le marché central ressortent en hausse par rapport au mois dernier avec une moyenne quotidienne se situant à 358 MDH.
Le mois de décembre a été animé par les évènements suivants :
NOUVELLES MACROECONOMIQUES :
– ECONOMIE NATIONALE : L’arrêté des comptes nationaux au T3 2024 fait ressortir une progression annuelle de 4,3% de l’économie nationale, au lieu de 3,0% à la même période une année plus tôt. Ce constat découle d’une amélioration de 5,1% de la VA non agricole, après 3,1%, combinée à une contraction de 5,2% de la VA agricole.
– INFLATION : Selon le HCP, l’inflation nationale a évolué de 0,8% à fin novembre 2024, en légère hausse par rapport au 0,7% enregistré un mois auparavant. Cette évolution résulte d’une progression de 0,8% de l’indice des produits alimentaires et de 0,7% de l’indice des produits non alimentaires. L’inflation sous-jacente ressort quant à elle à 2,6% par rapport à la même période une année plus tôt.
NOUVELLES SECTORIELLES :
– CREDITS BANCAIRES : A fin novembre 2024, l’encours global du crédit bancaire au niveau national a enregistré une progression de 4,1% par rapport à la même période en 2023 et une quasi-stagnation par rapport au mois d’octobre, pour s’établir à près de 1 123 MMDH.
– VENTES AUTOMOBILES : Les statistiques de l’AIVAM à fin novembre 2024 font ressortir une augmentation mensuelle de 5,5% des ventes automobiles par rapport à un mois plus tôt. Depuis début 2024, les nouvelles immatriculations affichent une progression de 6,8% par rapport à la même période de 2023, avec un cumul de 159 779 véhicules écoulés.
– VENTES CIMENT : Les ventes mensuelles de ciment ont atteint 1,3 MT en décembre 2024, en net accroissement de 15,2% par rapport à un mois auparavant. Sur l’ensemble de l’année écoulée, le cumul des ventes totalise 13,7 MT, soit une bonification annuelle de près de 10% comparée à l’année 2023.
NOUVELLES DES SOCIETES COTEES :
– CTM : Othman Benjelloun a acquis sur le marché de blocs 28,84% du capital de CTM auprès de la famille Joumani pour 800 DH/action sans intention d’acquérir d’autres action dans les 6 mois suivants ;
– CMGP : Introduction en bourse avec un taux de souscription supérieur à 37x suite à la participation de 34 000 investisseurs ;
– IMMORENTE INVEST : Investissement de 150 MDH dans les murs de cliniques Akdital à travers l’OPCI Syhati Immo dans le cadre de sa stratégie de diversification du portefeuille.
– JET CONTRACTORS : Désignation du groupe pour l’aménagement du projet ANNASR au côté de ALEQ pour 135,5 MDH et pour la construction d’une salle omnisport sur le territoire de l’Agence pour l’aménagement de la vallée de Bouregreg pour près de 260 MDH.
– LESIEUR CRISTAL : Dénouement d’un contrôle fiscal portant sur l’IS, l’IR, les droits de timbres de 2020 à 2023 et la TVA de 2018 à 2023, par le règlement de 110 MDH ;
– MANAGEM : Finalisation de l’acquisition totale de Sound Energy Morocco East Limited, détenant les licences d’exploration de Tendrara et Anoual dans la région de l’Oriental.
DECISIONS DE GESTION
Durant ce mois, nous avons initié notre position sur la valeur CMGP.
PERPSPECTIVES ET EXPOSITIONS – Pas de changement
Le marché boursier marocain a enregistré une bonification de 8,06% sur ce troisième trimestre. L’évolution de celui-ci a été toutefois volatile dans la mesure où :
– Du 28/06/2024 au 02/08/2024 : Le marché Actions a connu un rebond technique de 5,26% en liaison avec l’assouplissement monétaire ainsi que le newsflow positif durant la période.
– Du 02/08/2024 au 04/09/2024 : Le marché Actions a connu une correction de -1,10% en liaison avec les prises de bénéfices suite à la forte hausse de +44% qu’il a enregistré depuis le 06/01/2023 jusqu’au 02/08/2024 en avoisinant le niveau des 14,000 points.
– Du 04/09/2024 au 29/09/2024 : Le marché Actions a connu un rebond technique de 3,79% en liaison avec la baisse des maturités moyen & long terme sur le marché obligataire en anticipation de la poursuite de l’assouplissement monétaire, un newsflow positif, ainsi que des publications semestrielles supérieures aux attentes.
Cette forte hausse du marché Actions durant ce troisième trimestre confirme la robustesse de sa tendance haussière. En effet, le marché Actions devrait être soutenu par un ensemble de catalyseurs, notamment :
– La poursuite de l’assouplissement monétaire ;
– L’opérationnalisation imminente du Fonds Mohammed VI pour l’investissement, qui stimulera le financement des secteurs stratégiques ;
– Les préparatifs pour accueillir la Coupe d’Afrique des Nations 2025 et la Coupe du Monde 2030. Ces événements offriront des opportunités de croissance dans le secteur PTB et favoriseront une modernisation des infrastructures nationales.
Cependant, la poursuite de cette tendance haussière reste toujours conditionnée par l’évolution de certains éléments de risques, notamment :
– La situation géopolitique dans le Proche-Orient ;
– Les conditions climatiques sur le plan national ;
– Le chômage des jeunes ;
– Les inégalités sociales et régionales.
Ainsi, nous entamons le quatrième trimestre avec des perspectives favorables afin de saisir les opportunités qui pourraient se présenter principalement en liaison avec le démarrage des chantiers d’envergure pour accueillir les événements sportifs. Cependant, plusieurs challenges devraient être surveillés sur le court et moyen terme, notamment les tensions géopolitiques récentes dans le Proche-Orient et le stress hydrique.
Dans ce contexte, nous comptons adopter une approche dynamique pour doter le portefeuille d’une exposition prudente mais opportuniste afin de profiter de la forte dynamique du marché actions sur le moyen / long terme, accentuée par des paris procycliques. Et ce, tout en préservant le capital face aux risques accrus à court terme liés aux tensions géopolitiques.
Fund
ANALYSE DE LA PERFORMANCE
Le MASI exprimé en Euro avec dividendes réinvestis enregistre une performance mensuelle de
+0,31%. Ramenant sa performance YTD à +30,56%.
La hausse du benchmark de +31 bps s’explique par la dépréciation du taux de change EUR/MAD qui a absorbé la baisse du marché Actions de 43 bps. Cette baisse du marché provient essentiellement de la contreperformance de : BCP (-8,33% à 275 DH), ITISSALAT AL-MAGHRIB (-4,53 % à 82,01 DH), CIMENTS DU MAROC (-5,95% à 1880 DH), LAFARGEHOLCIM MAR (-3,25% à 1935 DH) et SODEP-Marsa Maroc (-2,3% à 536 DH).
Quant au FCP Atlas Maroc, il affiche une performance mensuelle de -0,12%. Ramenant sa performance YTD à +25,25%.
Facts & Documents
Facts
Fund Domicile: France
Fund Type: French Fonds Commun de Placement (FCP)
Fund Launch: 5 December 2003
Base Currency: EUR
Depositary, Administrator, Transfert Agent: BNP Paribas Securities Services
Cut-off time: D before 12am
Management Company: Alma Capital Investment Management
Investment Manager: Upline Capital Management
Fund Managers: Aniss Boubia
Countries where the fund is registered:
France
Sustainability-related disclosures:
The information related to the integration of sustainability risks and to the potential adverse sustainability impacts at the sub-fund level can be found in the prospectus of the Fund.
Identifiers:
Atlas Maroc
ISIN: FR0010015016
Ticker: ATMARII FP Equity
Launch: 5 Dec 2003